USD

AED

AFN

ALL

AMD

ANG

AOA

ARS

AUD

AWG

AZN

BAM

BBD

BDT

BGN

BHD

BIF

BMD

BND

BOB

BRL

BTN

BWP

BYN

BZD

CAD

CDF

CHF

CLF

CLP

CNH

CNY

COP

CRC

CUC

CUP

CVE

CZK

DJF

DKK

DOP

DZD

EGP

ERN

ETB

EUR

FJD

FKP

GBP

GEL

GHS

GIP

GMD

GNF

GTQ

GYD

HKD

HNL

HRK

HTG

HUF

IDR

ILS

IMP

INR

ISK

JMD

JOD

JPY

KES

KGS

KHR

KMF

KPW

KRW

KWD

KYD

KZT

LAK

LBP

LKR

LRD

LSL

LYD

MAD

MDL

MGA

MKD

MMK

MNT

MOP

MRU

MUR

MVR

MWK

MXN

MYR

MZN

NAD

NGN

NIO

NOK

NPR

NZD

OMR

PAB

PEN

PGK

PHP

PKR

PLN

PYG

QAR

RON

RSD

RUB

RWF

SAR

SBD

SCR

SDG

SEK

SGD

SHP

SLL

SLE

SRD

SSP

STD

STN

SVC

SYP

SZL

THB

TJS

TMT

TND

TOP

TRY

TTD

TWD

TZS

UAH

UGX

UYU

UZS

VES

VND

VUV

WST

ZAR

ZMW

XCG

ZWL

ZWG

Forklog 2025-12-06 11:25:35

CoinShares: бум подражателей Strategy во многом закончился

Пузырь компаний с казначействами в биткоине и других криптовалютах (DAT) по большей части схлопнулся. Такое мнение представил глава отдела исследований CoinShares Джеймс Баттерфилл. В августе 2020 года Strategy первой из котируемых на бирже фирм объявила о добавлении на баланс цифрового золота. Изначальной целью инициативы были заявлены диверсификация активов и управление валютными рисками. «Это также соответствовало растущему интересу многих корпораций к технологии распределенного реестра и потенциальному повышению эффективности от интеграции инфраструктуры блокчейна в существующие операции», — отметил Баттерфилл. Поток подражателей На практике заявленная компанией Майкла Сэйлора стратегия превратилась в инструмент инвестирования в криптовалюту с использованием заемных средств. Многие новые участники сегмента пошли по схожему пути, выпуская акции не для развития своего своего бизнеса, а для накопления большего количества цифровых активов. «Однако это привело к снижению интереса и притока средств в сектор, одновременно поставив под сомнение устойчивость подобных стратегий», — подчеркнул Баттерфилл. Вследствие этого казначейские компании начали использовать максимально возможное число источников финансирования для быстрого увеличения количества хранимых монет в надежде, что рост цены компенсирует последствия спада. В чем проблемы Коррекция на крипторынке обнажила структурные недостатки DAT, считает Баттерфилл. Падению интереса инвесторов способствовало отсутствие операционных денежных потоков. У многих казначейских компаний традиционный бизнес генерирует убытки. Хотя их суммы относительно невелики по сравнению с крипторезервами, это может спровоцировать определенное давление продаж на цифровые активы, отметил эксперт. В условиях дефицита ликвидности необходимость выплаты дивидендов и процентных платежей способна привести к срочной ликвидации запасов криптовалют. При этом большинство DAT привлекали средства за счет эмиссии акций и долговая нагрузка у них не слишком велика. Исключением выступает Strategy, у которой непогашенные кредиты составляют $8,2 млрд, а объем выпущенных привилегированных акций с дивидендами достигает $7 млрд. Суммарно это означает для компании обязательства примерно на $800 млн в год. Для покрытия платежей фирма уже сформировала фиатный резерв на $1,44 млрд. Гораздо более важным вопросом в CoinShares посчитали, что произойдет после падения mNAV участников сектора ниже 1. Метрика сопоставляет рыночную капитализацию компании и стоимость ее крипторезерва. «Пузырь DAT уже лопнул? Во многом да», — написал Баттерфилл. Летом акции многих представителей сегмента торговались с премией 3х и даже 10х. Однако сейчас медианное значение mNAV опустилось ниже единицы. На момент написания у Strategy оно составляет 1,16. Источник: CoinShares. Что дальше? В CoinShares видят два основных пути развития событий: падение цен спровоцирует агрессивные распродажи казначейских активов, что приведет к каскадному обвалу; компании сохранят свои балансы в криптовалютах и выиграют от восстановления цен. «Мы склоняемся к последнему варианту, особенно учитывая улучшение макроэкономической ситуации и возможность снижения ставки в декабре, что в целом поддержит рынки», — отметил Баттерфилл. Кроме того, компании с отрицательной премией mNAV могут выступить привлекательной целью для поглощения со стороны более устойчивых конкурентов, добавил он. «Конец пузыря DAT не означает крах концепции казначейств. Вместо этого мы ожидаем переосмысления», — подчеркнул Баттерфилл. По ожиданиям экспертов CoinShares, сектор будет двигаться в сторону четкой категоризации, и инвесторы начнут ориентироваться на участников с определенными стратегиями: спекулятивные DAT — основной бизнес носит побочный характер, а капитализация полностью зависит от котировок удерживаемых токенов; управляющие резервами — компании используют биткоин и другие криптовалюты как часть валютной и казначейской стратегии; инвестирующие в токены — предприятия формируют диверсифицированные портфели цифровых активов, действуя скорее в качестве закрытых фондов. Еще одной группой выступают корпорации, использующие биткоин как средство макрохеджирования, но не стремящиеся к классификации в качестве DAT. Существующие примеры: Tesla, Trump Media и Block. Напомним, аналитики JPMorgan связали краткосрочные перспективы биткоина с финансовой устойчивостью Strategy. В ноябре инвесторы заподозрили банк в скоординированной атаке на компанию.

Τα περισσότερο Αναγνωσμένα Νέα

Top 16 Altcoins to Watch After Today’s Crypto...
2026-08-20
BOOK OF MEME Price Prediction 2026,2027-2030:...
2026-08-20
BitGo Enters South Korea as First Global Firm...
2026-08-20
XRP Exchange Reserves Fall by 240M as Supply...
2026-08-20
Cardano Tests $0.175 as On-Chain Activity Con...
2026-08-19
Asian Stocks Market Today is Down Slide
2026-08-19
Bitway Price Soars 90% as Traders Flood Into...
2026-08-19
XRP Institutional Holdings Report 2026: Corpo...
2026-08-19

Σχετικά Νέα

Just a chill guy (CHILLGUY) Price Prediction 2026,...
20 Aug 2026
Solana Price Turns Explosive After Weeks of Compre...
20 Aug 2026
Lido DAO Token (LDO) Price Prediction 2026, 2027-2...
20 Aug 2026
XRP Price Prediction: Whales Grab 380 Million Toke...
20 Aug 2026
PEPE Price Prediction 2026, 2027 – 2030: Can Pepe...
20 Aug 2026
Ethereum (ETH) Price Prediction 2026, 2027 – 2030:...
20 Aug 2026

Διαβάστε την Αποποίηση Ευθυνών : Όλο το περιεχόμενο που παρέχεται εδώ στον ιστότοπό μας, τους υπερσυνδεδεμένους ιστότοπους, τις σχετικές εφαρμογές, τα φόρουμ, τα ιστολόγια, τους λογαριασμούς κοινωνικών μέσων και άλλες πλατφόρμες (“Site”) προορίζεται μόνο για τις γενικές πληροφορίες σας, που προέρχονται από τρίτες πηγές. Δεν κάνουμε καμία εγγύηση οποιουδήποτε είδους σε σχέση με το περιεχόμενό μας, συμπεριλαμβανομένης ενδεικτικά της ακρίβειας και της ενημέρωσης. Κανένα μέρος του περιεχομένου που παρέχουμε δεν αποτελεί οικονομική συμβουλή, νομική συμβουλή ή οποιαδήποτε άλλη μορφή συμβουλών που προορίζεται για τη συγκεκριμένη εμπιστοσύνη σας για οποιονδήποτε σκοπό. Οποιαδήποτε χρήση ή εξάρτηση από το περιεχόμενό μας είναι αποκλειστικά με δική σας ευθύνη και διακριτική ευχέρεια. Πρέπει να πραγματοποιήσετε τη δική σας έρευνα, να ελέγξετε, να αναλύσετε και να επαληθεύσετε το περιεχόμενό μας προτού βασιστείτε σε αυτά. Η διαπραγμάτευση είναι μια εξαιρετικά επικίνδυνη δραστηριότητα που μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλες απώλειες, επομένως συμβουλευτείτε τον οικονομικό σας σύμβουλο πριν λάβετε οποιαδήποτε απόφαση. Κανένα περιεχόμενο στον ιστότοπό μας δεν προορίζεται να είναι παράκληση ή προσφορά